西湖娱乐城- 西湖娱乐城官方网站- 西湖娱乐城APP2025：家居卖场的血色黄昏

　　家居卖场是一个典型的“类地产”模式：拿地，贷款，建楼，出租。生意的体量和增速与“资源”获取能力紧密相关，土地是资源，贷款是资源，上市买壳也是资源，这套生意规则需要玩家必须是个“狠人”。但凡是“资源”也往往都有诅咒，而诅咒是否会酿成苦果往往听天由命。一位资深从业者评论说，特别是全国连锁的家居卖场，跟几十个地方政府打交道，复杂的环节和政商关系，让“出事”的概率更是大大提高。命运的苦果一旦成熟，就已经大到难以吞下。

　　红星美凯龙同样面临困境。2021年，公司尚能实现20.47亿元净利润，但到了2023年，亏损扩大至22.16亿元，2024年进一步恶化至29.83亿元。营收从2021年的155.13亿元缩减至2024年的78.21亿元，近乎腰斩。其商场出租率从2018年的95%降至2024年的83%，空置率攀升直接导致租金收入下滑。2024年自营及租赁收入53.60亿元，较2023年的67.81亿元减少20.9%。

　　除此之外，企业的债务压力也逐渐凸显，截至2024年末，红星美凯龙资产负债率同比高达57.4%，总负债达667.16亿元。居然之家2024年现金及等价物仅25.04亿元，而一年内到期负债高达44.66亿元，偿债缺口近20亿元。债务压力下，公司担保总额已达76.16亿元，占净资产比例达24.19%。富森美虽然无负债，但自上市以来富森美平均分红率约为70%。2024年分红比例更是高达117.11%，远超全年净利润，企业更倾向于将现金返还股东，这种“掏空式分红”也在削弱企业抗风险能力。